5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依(yī)然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高了相关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言(yán).......

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