近日，笑(xiào)果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游(yóu)族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一(yī)子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本(běn)次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸(cùn)，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为(wèi)第三大股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资(zī)。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断(duàn)运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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